周二组织共同看好的十大金股：华能世界 煤价跌落赢利弹性显着，2019H1归母净赢利提高79%,三峡水利 供区用电需求平稳助力收入提高，水情偏枯本钱添加致上半年成绩下滑
公司是全球最大的轿车发电机定子铁芯供货商，17年收买北航无人机49%股权，进军无人机职业；同年增资天宇长鹰至51.89%，完结控股并表，构成了“轿车零部件制作+无人机”双主业展开格式。
军用无人机订单丰满，未来需求估计有大幅增加。8月1日，公司发表控股子公司天宇长鹰与某客户新增一份订购合同，合同金额约7.8亿元，占公司年度经营收入的29.65%，后续仍将持续收买。军用无人机订单是对公司无人机事务才能的再次承认，天宇长鹰主力类型BZK-005持续稳固在军方客户优势，持续签定供货合同。《新时代的我国国防》白皮书指出，武器配备长途准确化、智能化、隐身化、无人化趋势愈加显着，战役形状加快向信息化战役演化，无人机在侦办等范畴位置凸出，估计十四五我军无人机需求有较大增加。长鹰无人机是国内第一家无人机研制单位，技能堆集深沉，主力产品BZK-005系列，是我军第一款正式配备的长航时长途中大型无人机，在性价比、可靠性等方面有比较优势，列装军方十余年，相关效果曾两获国家科技进步一等奖，中心获益这一进程。别的，公司出口型BZK-005E无人机已获军品出口立项，商场也有望取得打破。
民用范畴，公司布局民用物流无人机，国内与阿里巴巴菜鸟协作“驼峰”方案，一起重视推动世界事务。公司已与阿里巴巴菜鸟协作“驼峰”无人物流方案，跟着国内无人物流适航等方针推动，获益国内无人物流的商场。别的，依据雅加达彭博报导，印尼鹰航方案从公司收买100架无人机+50架无人直升机，用于在该国岛屿间的货物运输，估计将在5年内树立30个物流中心运营物流无人机。本年9月份，将交给2架无人机在印尼东部地区进行试飞等。
公司传统定转子事务优势杰出，19年传统轿车职业销量趋缓，估计传统定转子成绩平稳。公司在国内首先布局的扁线年有望试运行，扁线电机已是新能源车等展开趋势，有望在2020年下半年及2021年新产品接力，抬升成绩增速。现在根本是处于职业底部，向上则有轿车职业复苏及布局新能源扁线电机、钢价改进等边沿向好，另新能源驱动电机的扁线电机工艺国内抢先可要点重视。
1)定转子商场门槛较高，公司是少量进入的专业厂商之一，在产品质量、本钱操控、生产工艺调度等方面具有较强的技能优势，首要客户均为国内外大型电机整机生产商及其零部件企业，如法雷奥、博世、电装等，公司与此树立了长时间协作伙伴联络，有力稳固了公司的竞赛优势和职业位置。
2)公司下流轿车等电机需求有望坚相等稳增加，虽近年轿车商场增量乏力，未来尚有很多展开空间。依据LMCAutomotive发布猜测，未来三年全球轿车商场产量增速将保持在3%左右，2020年全球轿车产量将到达1.09亿辆。我国轿车商场近年展开迅猛，18年起虽增量乏力，但仍存在展开空间。
3)公司近两年毛利率下滑显着，首要是因为本钱占比高的硅钢、铜等原资料价格大幅上涨，为此公司重视产品结构优化和本钱操控，咱们估计19年原资料公司传统主业毛利率仍有必定压力，将坚持稳中有升。
4)扁线电机逐渐构成一致，公司首先布局扁线电机定转子事务，已具有小量批产才能。扁线电机已是新能源车等展开趋势，才智工厂在建造中，有望在2020年下半年及2021年新产品接力，将逐渐奉献新的成绩增量。扁线电机具有体积小、效率高、资料省等许多优势，从方针及职业看将是未来电机的展开趋势：一方面，方针规则驱动电机的功率密度有必要完结大幅提高。“十三五规划”指出2020年我国驱动电机峰值功率密度应到达4.0kW/kg，接连功率密度应到达2.2kW/kg，国内现在产等第在3.2-3.3kW/kg，还有30%的提高空间。
出资主张：公司军用无人机是现在国内最早定型的无人机类型，在手订单丰满，十四五随我军无人机化趋势，无人机在侦办范畴的效果凸出，需求估计有大幅增加；民用范畴，公司重视世界民用物流商场开辟，有望构成新的成绩增加点；传统定转子事务平稳，现在根本是处于职业底部，向上则有轿车职业复苏及布局新能源扁线电机、钢价改进等边沿向好，另新能源驱动电机的扁线电机工艺国内抢先可要点重视。咱们估计2019-2021年净赢利分别为2.74、3.45、4.75亿元，EPS分别为0.69、0.86、1.19元，对应当时股价的PE仅为21、17、12倍，给予“买入-A”评级，6个月目标价20元。
危险提示：电机定转子事务展开低于预期、无人机订单不及预期、扁线事务研制不达预期
近来，财务部、国家卫健委、国家医保局联合发布《关于全面推行医疗收费电子收据办理变革的告诉》(下称“告诉”)，清晰各地区在充沛总结财务电子收据变革试点经验的基础上，在2020年末前全面推行医疗收费电子收据办理变革，推行运用医疗收费电子收据。
电子收据变革再迎重磅方针，数十亿商场加快敞开。本次告诉是《财务部关于全面推开财务电子收据办理变革的告诉》的方针连续，医疗、医保范畴电子收据变革有望加快推动。依据本次告诉要求，各地卫健委需催促医疗组织执行信息体系改造和事务流程调整作业，按规则运用全国一致款式的医疗收费收据；各地医保部分需完结与财务部分信息互联互通，做好医疗收费电子收据使用作业。依据我国采招网现有订单状况，医疗组织电子收据体系单价约为50万元，保存假定2020年一切二级以上医院可完结相关体系建造，预算本次医疗电子收据变革告诉将加快开释数十亿元商场空间，为公司未来3-5年的高速增加供应坚实支撑。
医疗电子收据变革背面的数据使用商场被轻视。医疗电子收据变革既是深化“放管服”的行动，亦可视作当时医疗付出方法变革的重要组成部分，为医保部分供应实时、有用、可追溯的医疗收费数据，与现有医保经办体系、控费模块构成联动，带来全新医疗收费大数据使用商场增量。
重申公司中长时间逻辑清楚，生长价值被忽视。现在，商场对公司首要疑虑来自其间长时间生长持续性，而这也是决议公司估值与市值空间的中心变量之一。不同于商场认知，咱们以为：1)公司收据事务延伸出的变现价值被轻视，以其为柱石展开的财务一体化、财务大数据事务已成为大财务信息化中心使用，将成为公司成绩高增的重要保障；2)商场关于公司长时间战略认知不充沛，公司根据政府收买渠道延伸出两大重磅方向，其间公采云渠道估计稳态状况可完结数亿现金流，而金融科技战略聚集普惠金融，契合金融供应侧变革导向，现在已进入商业模式定型期，顺畅推动有望打破公司商场空间与估值天花板。估计公司2019~2020年完结归母净赢利1.35亿/1.91亿元，对应当时市值PE分别为28x/20x，预估定增摊薄后备考PE分别为31x/22x，保持要点引荐。
克来机电603960）发布2019年半年报，公司2019上半年完结经营收入3.48亿元，同比增加45.33%；归属于上市公司股东的净赢利4595万元，同比增加62.58%；扣非后净赢利为4058万元，同比增加53.64%。赢利增速快于收入增速，盈余才能增强。2019上半年经营性现金流5394万元，较2018年同期大幅改进。
2019H1成绩全体提高较快，主经营务稳步展开。2019年上半年，公司柔性自动化配备与工业机器人体系事务收入1.79亿元，同比增加37.7%，净赢利4161万元，同比增加85.0%。上海众源完结收入1.69亿元，根本与上一年相等，净赢利1384万元，净赢利较上一年同期微降2.1%，但完结2019年成绩许诺2500万净赢利估计问题不大。2019Q2公司单季度收入1.86亿元，同比增加28.7%，增速比较Q1有所放缓，首要因为上一年Q1众源并表要素基数较低。
有用操控办理费用，盈余才能和现金流质量提高。公司2019H1毛利率28.68%与上一年同期根本保持不变，一起研制费用占比提高1.31pct至5.19%，但净利率却到达13.19%，较上一年同期提高1.40pct，首要系公司上一年因收买发生的咨询费导致基期办理费用偏高，本期办理费用率下降了2.69pct。上半年经营活动发生现金流量净额5394万元，比照上年同期55.97万大幅优化，其间Q2单季产品交给较多带来经营性现金流净额8780万元。
活跃布局新范畴事务，优势产品完结进口代替和出口。公司活跃开辟新能源轿车电子事务，开辟了新能源车用驱动电机操控器的拼装及测验高端成套配备，上半年新签署订单首要会集在新能源轿车电子(电机、电控、能量收回等)、轿车内饰、光通讯和5G无线通信等范畴。公司传统轿车电子产品的优势位置持续稳固，车身安稳电子体系的ESP9.0、Ipb等产品的安装测验生产线取得大客户博世认可，拿下博世新式iBooster操控器成套配备供货订单，生产线规划和产量有望完结腾跃。
保持“强烈引荐-A”出资评级。作为国内高端配备制作范畴的抢先企业，客户资质优势显着，看好公司长时间展开。估计公司19-21年净赢利1.11亿、1.52亿、2.07亿，对应PE为43.2、31.5、23.1倍，保持“强烈引荐-A”评级。
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